油价受债务危机打压PTA弱势反弹后回落镗鼓机

油价受债务危机打压PTA弱势反弹后回落

第一部分 本周期货行情

郑商所主力合约TA1009小幅反弹后周五回落，开盘价7710，周中一度跳空高开，最高7746，最低7362，周五受外盘打压而大幅低开，最终收于7472，周跌418点，持仓量199612手，成交量手。

第二部分 本周现货行情

一、 华东现货内盘呈大幅下跌走势

本周华东地区PTA内盘呈大幅下跌走势，价格由上周五的元/吨到本周五下午的元/吨。周跌幅为400元。周初， 受欧元区债务危机以及希腊债务危机的冲击影响，国际原油及股票期货市场双双暴跌，PTA期货盘中跌停，现货 价格从7700元直线下滑至7300元/吨，跌幅高达400元/吨。周中，PTA期货超跌反弹，低开高走，PTA现货气氛略有回稳，市场报盘小幅走高至7400元/吨。临近周末， 原油及PTA期货市场再度走跌，现货价格持续下行，买家询盘谨慎，商谈降至元/吨。目前国内PTA生产商开工负荷维持在90%以上，现货市场供应较充裕。预计短期华东PTA市场难改弱势。

二、 亚洲现货市场大幅下行走势

本周亚洲PTA现货市场呈大幅下行走势，价格由上周五美元/吨到本周五下午的美元/吨CFR中国(L/C90天)，周跌幅为65美元。面临利率上调的压力及PTA期货价格暴跌导致PTA现货市场面疲软。周初，PTA现货市场呈现恐慌性下跌，台产货报盘 大跌至900美元/吨 以下。周中，PTA期货止跌反弹，现货市场行情回稳，台产货 商谈在美元/吨。临近周末，期货市场震荡下行，下游涤丝市场走势疲乏，整体产销在成水平，需求减弱， 询盘清淡，短期内亚洲PTA市场行情以偏弱下行为主。

第三部分 上下游分析

一、 上游

1、 经济担忧加10、工作电源：220V～240V之美元强劲上涨，国际原油持续下跌

受经济忧虑情绪重燃、美元强劲上涨、原油库存持续上升等多种因素影响，国际油市持续弱势。首先，前期国际原油价格走高主要是基于乐观经济预期的推动，而不是基于需求的强劲复苏。希腊债务危机爆发并开始向周边国家蔓延，这使得市场重新滋生对全球经济的担忧，支撑原油上涨的基础松动。其次，欧洲主权债务危机蔓延引发全球金融市场恐慌情绪不断升温，投资者对风险资产的偏好明显降低，转而对美元等避险资产青睐有加，美元指数坚挺上涨，进一步加剧了油价的下跌压力。再次，持续高企的原油库存对油市构成潜在的隐患。

美国能源情报署(EIA)发布的最新报告显示，截止到5月7日当周，美国商业原油库存较之前一周增加190万桶至3亿6250万桶，处于同期均值水平高位，汽油和馏分油库存双双触及五年高点，美国原油期货合同交割地——库欣的原油库存当周上升至3700万桶的纪录高位。较持续上升的库存而言，油品需求复苏难达此前预期。EIA预计，今年春夏驾驶高峰季节期间，汽油需求仅小幅增长0.9%，因此驾车出行高峰对油品需求的提振基本上被持续高企的原油库存抵消殆尽。

原油市场本周氛围未见改善，国际油价跳水不止。市场对欧元区债务危机的解决疑虑重重，更担心其将拖累全球经济复苏进程。同时，美国原油库存继续增加，供需基本面疲软不堪。本周到期的NYMEX-6月原油期货无奈地以68.01美元/桶的价格退场，为2009年10月以来新低。前期相对坚挺的布伦特原油一周跌幅更超过8美元，较WTI原油的溢价收窄至4美元以内。

上周五(14日)，尽管美国零售销售、工业生产及消费者信心指数等指标均向好，但是欧元兑美元(1.2495,-0.0085,-0.68%)跌至18个月低位的消息重挫原油市场。NYMEX-6月原油期货大降2.79美元至71.61美元/桶，7月起交货的各月合约跌幅超过3美元。

由于欧元区债务问题一直悬而未决且有加重之势，市场对全球经济复苏的看法发生改变，此前大量买进原油期货的投资者纷纷转投美元避险。本周一(17日)的原油市场难觅利好，油价跌势不改，NYMEX-6月原油期货盘中一度落至70美元/桶下方。

周二(18日)亚洲时段，欧元反弹及亚洲股市普遍上涨促使油价上涨2美元以上。但德国发布裸卖空禁令导致欧元汇率骤降至近4年低点，原油期货黯然回调。虽然当日纽约油价跌幅仅为0.67美元，但收盘价终于跌破70美元/桶关键点位，对市场心态冲击不小。

美联储周三(19日)公布的4月会议纪要显示，美联储将美国同时于2017年3月13日公司取得了大股东正式同意与董事会的正式决议批准经济增长预期上调至3.2%-3.7%，暂时压制了市场对欧洲复苏前景的忧虑情绪。同时，EIA统计的截至5月14日当周原油库存增加20万桶，低于市场预期。NYMEX原油6月期货因而结束六连阴，但NYMEX原油期货其他月份合约和布伦特6月合约继续下行。

但是，美国原油库存依旧偏高，尤其是NYMEX原油期货交割地库欣地区库存上周继续上升。投资者同时也担心欧元区经济复苏艰难将拖累原油需求。加之美国上周首次申请失业救济人数增加，国际油价周四(20日)盘中一度急跌至近9个月低点。当日到期的NYMEX-6月原油期货大跌2.66%，布伦特原油也降至2月上旬水平。

本周，WTI原油期货均价较上周走低7.76%，或5.870美元，达到69.796美元/桶。布伦特原油期货本周均价也下滑6.98%，或5.590美元，为74.448美元/桶。各地原油现货同样大幅跳水，本周均价跌幅普遍超过5美元。

2、 PX价格呈现大幅下挫

受原油持续重挫拖累，新加坡石脑油价格跌破80美元大关，下游芳烃市场也遭遇成本下滑的牵连，PX再度步入跌势。截止到日前，以FOB为计价基准的韩国地区5月下旬PX与MX船货报价分别为980、870美元/吨，价差由4月末的130美元/吨缩窄至110美元/吨，亚洲地区PX厂家生产利润不断被缩减，成交水平逐渐向成本线靠拢(从MX加工到PX的成本一般在80—100美元/吨，按此测算目前PX生产利润仅为10—30美元/吨)。生产利润持续降低，亚洲PX企业生产积极性备受打击，部分生产装置负荷小幅降低，但依然难以扭转供应过剩的局面。同时由于欧洲对亚洲的套利窗口开启，预计后期来自于欧洲的大量低价PX船货将涌入亚洲市场，市场供应日趋充裕。反观下游PTA现货市场，受终端需求复苏迟滞传导，涤丝、聚酯切片等各行业产销均呈现不同程度下滑，PTA现货成交转淡，同时企而重庆作为西部地区重要的经济增长和产业聚集区业前期备有部分库存，对PX的采购需求减弱，亚洲PX价格反弹乏力。

本周，亚洲PX现货市场大幅下挫，受原油价格大跌影响，难以对PX的成本形成支撑。亚洲PX的市场价格呈直线下滑态势，从FOB韩国1055美豫联团体坚持诚信为本元/吨下滑至目前的931美元/吨，下滑124美元/吨，目前，亚洲PX市场供大于求，国际油价低迷的影响导致需求进一步萎缩。由于受欧洲债务危机的影响原油近期大跌，美元连创新高，致使PTA上游石化产业链石脑油、MX、PX价格持续下跌，其中原油和石脑油跌幅较大。而国内PTA下游产业压力不断攀升，高市场开工率导致近期涤纶短纤库存不断攀升，而市场销售情况一般，聚酯切片在跌破万元关口后依然没有止跌。基本面处于利空之中使得PX面临巨大压力。

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