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PTA激战前的平静：五成多头力挺天马怎行空

郑州商品交易所(下称“郑商所”)PTA(精对苯二甲酸)是国内期货市场活跃度相对较低的一个品种，14万手的总持仓在近19个交易品种中算中下游。然而在平淡的背后，PTA多空资金却暗流涌动。

浙江天马包揽50%多头持仓

郑商所公布的持仓报告显示，昨日PTA各合约持仓总量为14.04万手。在这为数不算多的持仓中，浙江天马期货席位上的资金占据了大部分。数据显示，该席位昨日共持有3.32万手PTA多头仓位，占多头总持仓的47.3%。

该席位多头持仓主要集中在0809合约中，达3.27万手。这些持仓是从7月17日开始建立的，前后仅8个交易日。

数据显示，7月16日，浙江天马期货席位上的多头持仓仅135手，当天该席位还持有4840手空单。7月17日，该席位的持仓发生“突变”——增持17156手多单，减持3950手空单。在随后的5个交易日内，该席位持仓变化不大，维持1.7万手左右的多单，以及900手的空单。上周五，该席位以确保实验的正常进行多头再次发力，增加8008手多单，将多单持仓量推升至2.52万手，昨日持行业里的民企占多数仓再度增加7553手液压马达多单土地，至3.27万手，虽然这两个交易日，该席位同样也增加了部分空单，但是增幅较小，仅达到1853手。

在天马期货大幅增加多单的同时，PTA期价却出现了一定幅度的下跌。7月17日，PTA0809合约报9530元/吨，昨9150元/吨，跌幅达4%。根据上海良茂的“会员持仓分析系统”估算，该席位资金目前的浮动亏损达1800万元。

博利好 资金逆市做多

“据我所知，在这些做多的资金中并没有出现常见的大户身影。”浙江某期货公司员工对《第一财经》指出，“资金来源相对分散，多半是希望博取短线收益，在朦胧利好消息的刺激下介入的。”

上述人士所说的朦胧利好是指近期市场中关于国家可能会出台纺织品出口退税新政策的传闻。传闻指出，纺织品出口退税率可能上调2个百分点、服装出口退税率可能上调4个百分点。传闻内容虽并没有得到确认，市场仍然对此充满期望。

“如果国家确实上调纺织品和服装的出口退税，那么将对PTA构成实质性利多，因为税率上调将部分缓解下游企业的经营压力，从而增加PTA的需求。”成都倍特期货一分析师指出。

不过，朦胧利好消息并未对PTA价格构成支撑，在原油价格下降、PTA上游产品PX价格大幅走低的带动下，PTA期价也展开了跌势。

“虽然浙江天马期货席位上的资金逆市不断增持多单，但是在现实的压力下，这些多单对于期价的影响力被削弱了。”上述浙江期货公司的人士指出。

持仓集中 增加变数

虽然浙江天马期货席位上的资金大幅增持多单没有推高PTA期价，但是高度集中的持仓则为PTA期价后市的走势带来较大变数。

根据郑商浮球开关所《期货交易风险控制管理办法》，期货公司会员在某一个非交割月PTA合约的单边持仓不得超过4.5万手(单边总持仓小于30万手)，而天马期货席位在PTA0809合约上的持仓已经达到3.27万手，再向上扩展的空间已经不大。因此，市场人士预计，在未来一至两周内，这些持仓将逐步减持，在减持的过程中，可能带来PTA价格的大幅波动。

“如果这些多头持仓得不到利多因素的配合，开始快速地减仓，那么PTA期价可能会出现大幅下跌。去年11月，就出现过类似的状况，多头借朦胧利好大幅增仓，后来预期落空，在大幅减仓的过程中，PTA期价快速下跌。如果有利好消息支撑，多头则可能会继续增持多单，然后在价格走高后，寻找平仓的机会，而在这个过程中，期价的上涨速度可能很快。”上海东亚期货陆祯铭指出，“或者市场基本面相对平静，多头资金强行拉升价格，期望更多资金跟进，以期能顺利ASTM D4595⑴986 《土工布及其有关产品 宽条拉伸实验方法》实现高位平仓的可能也存在。总之，多头过于集中的持仓将导致未来一段时间，PTA期价波动幅度加大，投资者参与时要注意风险。”

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